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美國經濟成長溫吞 啟動升息後還是可能回頭降息或重啟QE |
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《金融時報》調查顯示，逾2/3經濟學家認為Fed明年3月將再升息1碼，逾半認為6月將3度升息，惟Fed不是沒想過萬一經濟遭遇意外打擊恐須回頭降息，葉倫表示已檢視過救經濟各種可用選項，做最壞打算理由很簡單：近年從歐銀、日銀到瑞典的多國央行均曾升息，但都因經濟步履蹣跚於起飛後返航。
美國聯準會（Fed）主席葉倫（Janet Yellen）上周在會後記者會上暗示，傾向繼續維持4.5兆美元（149兆台幣）資產負債表一段時間，部分因那能給予Fed更大升息空間，萬一未來政策須轉向才會有較大的降息緩衝。
歐銀日銀瑞典曾回頭
Wrightson ICAP首席經濟學家坎道爾（Lou Crandall）稱此策略合乎邏輯，Fed有2個收緊政策途徑：縮減資產負債表和升息。要是美國經濟陷入泥淖，回頭降息會比重啟資產收購、進一步擴大資產負債表容易，「重啟QE（量化寬鬆）在政治上的難度高了許多。」
然而這也意謂，若Fed最終被迫將利率降回零，很快須開始思考重振經濟的多個替代策略，均不易推行。
重啟QE難度相對高
美銀美林（Bank of America Merill Lynch）全球經濟部共同主管哈里斯（Ethan Harris）說：「若美國經濟再陷衰退，Fed被迫採取非傳統措施可能性相當高。」
可能的選項之一是負利率，上次危機Fed因擔心對金融市場產生不利影響而未採用。坎道爾指出，採負率是場豪賭，恐擾亂貨幣市場基金業，造成龐大資金外流。但在觀察歐洲央行（歐銀）等國近期經驗後，葉倫已將負率列入選項。
較可能的選項是擴張Fed資產負債表，同時搭配前瞻指引向市場保證利率將維持低檔，起初可能先調整投資組合組成、持有期限較長證券，亦即重推「扭轉操作」（OT）。更大膽的做法是擴大持有證券，讓Fed資產負債表全面擴張。
短期內返航疑慮不大
前Fed理事克羅茲納（Randall Kroszner）說：「Fed和市場將會了解到，要產生與上次危機相同的作用將更吃力，然而要是出現嚴重衰退或通縮威脅，Fed將毫不猶豫再次QE。」
惟短期內「返航」疑慮不大，High Frequency Economics經濟學家歐蘇立文（Jim O'Sullivan）指出，一旦啟動升息後緊縮周期將持續一段時間，只是現下經濟成長如此溫吞，預料不需要太大衝擊就能再次把美國擊倒。
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